Wenn ein bekannter Mittelständler den Eigentümer wechselt oder ein Familienunternehmen plötzlich stark expandiert, steckt oft ein Finanzinvestor dahinter. Doch was ist Private Equity eigentlich genau, wie funktioniert es und wann ist es für Unternehmer interessant?
Dieser Ratgeber ist Teil unseres Leitfadens Startup Finanzierung, der alle Wege zu Kapital von Förderung bis Investor vergleicht.
In diesem Ratgeber erfährst du, wie Private Equity funktioniert, wie es sich von Venture Capital unterscheidet und welche Chancen und Risiken eine Beteiligung mit sich bringt.
Was ist Private Equity? Die Definition
Private Equity bedeutet wörtlich „privates Eigenkapital“. Gemeint ist außerbörsliches Beteiligungskapital: Investoren kaufen Anteile an Unternehmen, die nicht an der Börse gehandelt werden. Ziel ist es, den Unternehmenswert innerhalb von meist vier bis sieben Jahren deutlich zu steigern und die Anteile dann mit Gewinn zu verkaufen.
Im engeren Sinne meint Private Equity Beteiligungen an etablierten, profitablen Unternehmen. Im weiteren Sinne umfasst der Begriff auch Venture Capital für junge Unternehmen. In Deutschland vertritt der Bundesverband Beteiligungskapital (BVK) die Branche und veröffentlicht regelmäßig Marktstatistiken.
So funktioniert Private Equity
Der Fonds
Eine Private-Equity-Gesellschaft legt einen Fonds auf. Das Geld stammt von institutionellen Investoren wie Pensionskassen, Versicherungen, Stiftungen und vermögenden Privatpersonen. Sie heißen Limited Partners. Die Fondsmanager sind die General Partners und entscheiden über die Investments.
Das Vergütungsmodell
Klassisch gilt das Modell „2 und 20“: rund 2 Prozent Verwaltungsgebühr pro Jahr und 20 Prozent Gewinnbeteiligung, der sogenannte Carried Interest, wenn eine Mindestrendite übertroffen wird.
Der Lebenszyklus
1.
Fundraising: Der Fonds sammelt Kapital ein.
2.
Investitionsphase: Passende Unternehmen werden gesucht, geprüft und gekauft.
3.
Wertsteigerung: Gemeinsam mit dem Management wird das Unternehmen weiterentwickelt.
4.
Exit: Verkauf an einen strategischen Käufer, einen anderen Investor oder Börsengang.
Private-Equity-Gesellschaften investieren in nicht börsennotierte Unternehmen.
Private Equity vs. Venture Capital
Unternehmensphase: Private Equity investiert in etablierte, profitable Firmen, Venture Capital in Startups mit hohem Wachstumspotenzial.
Beteiligungshöhe: Private Equity übernimmt oft die Mehrheit, Venture Capital meist Minderheitsanteile.
Risiko: Venture Capital rechnet mit vielen Ausfällen und wenigen großen Erfolgen, Private Equity mit stabileren Renditen.
Finanzierung: Private Equity setzt häufig zusätzlich Fremdkapital ein, Venture Capital fast nur Eigenkapital.
Bist du in einer frühen Phase, ist Venture Capital oder ein Business Angel passender. Wie du sie erreichst, liest du im Ratgeber Investoren finden.
Formen von Private-Equity-Deals
Buyout: Übernahme der Mehrheit. Beim Leveraged Buyout wird ein großer Teil des Kaufpreises mit Krediten finanziert, die das gekaufte Unternehmen später zurückzahlt.
Management-Buy-out: Das bestehende Management kauft das Unternehmen mit Unterstützung eines Investors.
Growth Capital: Minderheitsbeteiligung zur Finanzierung von Wachstum, Expansion oder Zukäufen.
Buy-and-Build: Ein Plattformunternehmen kauft gezielt kleinere Wettbewerber hinzu.
Turnaround: Investition in Unternehmen in Schieflage, um sie zu sanieren.
Vor- und Nachteile für Unternehmer
Vorteile
Kapital für Wachstum, Digitalisierung oder internationale Expansion
Lösung für die Unternehmensnachfolge
Zugang zu Know-how, Netzwerk und professionellen Strukturen
Möglichkeit, einen Teil des Vermögens zu realisieren
Nachteile
Verlust von Kontrolle und Entscheidungsfreiheit
Hoher Renditedruck und straffe Berichtspflichten
Bei Leveraged Buyouts hohe Schuldenlast im Unternehmen
Begrenzter Zeithorizont bis zum nächsten Exit
Private Equity im deutschen Mittelstand
Gerade im Mittelstand spielt Private Equity eine wachsende Rolle. Viele Familienunternehmen finden keinen Nachfolger in der eigenen Familie. Ein Finanzinvestor kann die Lücke schließen, das Unternehmen professionalisieren und später an einen strategischen Käufer weitergeben. Daneben gibt es in Deutschland die Mittelständischen Beteiligungsgesellschaften der Bundesländer. Sie investieren mit kleineren Beträgen, oft als stille Beteiligung, und lassen die Kontrolle beim Unternehmer.
Wer eine Beteiligung prüft, sollte die eigene Bewertung kennen. Wie Investoren rechnen, erfährst du im Ratgeber Unternehmenswert berechnen.
Ablauf einer Private-Equity-Transaktion aus Unternehmersicht
1.
Erstkontakt: über M&A-Berater, Banken oder direkte Ansprache durch den Investor
2.
Vertraulichkeitsvereinbarung und Info-Memorandum: erste Unterlagen zu Zahlen und Geschäftsmodell
3.
Indikatives Angebot: unverbindliche Preisspanne und Struktur
4.
Due Diligence: gründliche Prüfung von Finanzen, Recht, Steuern, Markt und Management
5.
Verhandlung und Signing: Kaufvertrag, Beteiligungsvertrag und Managementvereinbarungen
6.
Closing: Vollzug nach Erfüllung aller Bedingungen, etwa einer Kartellfreigabe
Vom Erstkontakt bis zum Closing vergehen häufig sechs bis neun Monate. Oft bleibt der bisherige Eigentümer mit einer Rückbeteiligung an Bord und profitiert so vom späteren Exit mit.
Kann man privat in Private Equity investieren?
Klassische Fonds verlangen hohe Mindestanlagen und richten sich an institutionelle Anleger. Für Privatanleger gibt es inzwischen börsennotierte Beteiligungsgesellschaften und Fonds mit geringeren Mindestbeträgen. Die Anlagen sind jedoch meist langfristig gebunden und schwer handelbar. Informationen zum Anlegerschutz bietet die Finanzaufsicht BaFin. Dieser Ratgeber ersetzt keine Anlageberatung.
Was Private-Equity-Investoren bei einem Unternehmen prüfen
Stabile Erträge: planbare Cashflows, damit Kredite bedient werden können
Marktposition: starke Stellung in einer Nische, idealerweise mit Wachstumspotenzial
Managementqualität: ein Team, das den Wachstumsplan umsetzen kann
Wertsteigerungshebel: Digitalisierung, Internationalisierung, Zukäufe oder Effizienzsteigerung
Exit-Möglichkeiten: realistische Käufergruppen in vier bis sieben Jahren
Kleines Glossar
Limited Partner: Investor, der Kapital in den Fonds einbringt
General Partner: Fondsmanager, der die Investments steuert
Carried Interest: Gewinnbeteiligung der Fondsmanager
Leverage: Einsatz von Fremdkapital zur Steigerung der Eigenkapitalrendite
Exit: Verkauf der Beteiligung
Secondary Buyout: Verkauf an einen anderen Finanzinvestor
Add-on: zugekauftes Unternehmen in einer Buy-and-Build-Strategie
Wie Gründer sich auf Finanzinvestoren vorbereiten
Auch wenn Private Equity heute noch kein Thema für dich ist, lohnt sich der Blick nach vorn. Investoren zahlen mehr für Unternehmen mit sauberen Zahlen, dokumentierten Prozessen, einer zweiten Führungsebene und wiederkehrenden Umsätzen. Wer diese Strukturen früh aufbaut, profitiert doppelt: im Alltag durch mehr Effizienz und später durch einen höheren Unternehmenswert.
Fazit
Was ist Private Equity? Außerbörsliches Beteiligungskapital, das etablierten Unternehmen Wachstum, Nachfolge oder Neuausrichtung ermöglicht, gegen Mitsprache und mit dem klaren Ziel eines profitablen Exits. Für Gründer in der Frühphase ist Private Equity meist noch kein Thema, kann aber beim späteren Verkauf der GmbH eine wichtige Rolle spielen.
Häufige Fragen zu Private Equity
Was ist Private Equity einfach erklärt?
Investoren kaufen Anteile an nicht börsennotierten Unternehmen, steigern deren Wert und verkaufen sie nach einigen Jahren mit Gewinn.
Wie lange bleibt ein Private-Equity-Investor?
Meist vier bis sieben Jahre, danach folgt der Exit durch Verkauf oder Börsengang.
Was ist der Unterschied zu Venture Capital?
Venture Capital finanziert junge Startups mit hohem Risiko, Private Equity im engeren Sinne etablierte und profitable Unternehmen.
Was ist ein Leveraged Buyout?
Eine Übernahme, bei der ein großer Teil des Kaufpreises mit Krediten finanziert wird, die das gekaufte Unternehmen anschließend aus seinen Erträgen zurückzahlt.
